【港股打新】中国中免，全球最大的旅游零售运营商
2024-05-27 07:26
中国中免成立于1984年，经过近40年的发展，已经发展成为全球最大的旅游零售运营商，专注为境内外旅客和中高端客户销售优质的免税和有税商品，形成全方位的购物体验。
公司8月15日开始招股，招股价是143.5~165.5港元，每手股数100股，最低申购金额16716.8港元，市值2949.27亿~3401.42亿港元，发行数量1.03亿股，属于其他零售商行业，有绿鞋。
保荐人是中金公司和瑞银，保荐人最近两年的整体业绩也不怎么样，平均首日上涨率只有39%。
一共有9名基石，分别是AMOREPACIFIC集团、中国国有企业混合所有制改革基金、中远海运、海南自由贸易港建设投资基金、泸州老窖、Oaktree九游娱乐基金、融实国际控股、上海机场等，基石阵容可谓是豪华，按中间价计算，基石合计总认购62.38亿，占总发行数的39.29%，这个基石占比也算不错了。
旅游零售货品在中国的销售收入由2017年的人民币573亿元增至2019年的人币910亿元，复合年增长率为25.9%。受疫情影响，中国旅游零售市场仅于2019年至2021年期间按复合年增长率5.8%下跌（同期全球及亚洲分别下跌32.6%及15.4%），并于2021年仍达到人民币808亿元。中国旅游零售市场规模预期将于2026年前攀升至人民币4,509亿元，2023年至2026年的复合年增长率为32.7%。
全球旅游零售市场集中度相对较高，且准入门槛高。于2九游娱乐021年，全球前五大旅游零售商按销售收入计占市场份额达72.5%，而我们位列第一，市场份额为24.6%。
接下来看看公司经营情况，公司从2019~2021年的营业收入分别是480.13亿、525.98亿、676.76亿，2021年营收同比增长28.67%；2019年~2021年的净利润分别是54.71、71.09、124.41，2021年的净利润同比增长75%。公司的营收和净利润每年都保持着稳步增长。
公司2022上半年营收276.51亿，同比增长-22.17%，净利润45.52亿，同比增长-30.37%。2022上半年业绩有所下滑。
再来看看申购人气，目前中国中免的申购倍数是0.26倍，今天已经是九游娱乐招股第三天，0.26的申购倍数人气还是差了点。
中国中免早在A股上市，这次是在香港二次上市，目前A股的价格是192.51元，换算成港元是222.48元，而中国中免这次港股就算是上限定价也只有165.5港元，虽然看上去港股的定价很便宜，但是同样两地上市的公司港股价格都是相对A股价格有不少的折让的，因为港股的流动性还是要差很多。
申购策略：
公司是行业龙头，在全球旅游零售市场中排名第一，市场份额市场份额为24.6%。公司经营的比较稳定，营收和净利润每年都保持着增长，只是受疫情影响，2022上半年业绩有所下滑。公司基石阵容豪华，占比也还不错。只是申购人气比较差，而且公司早就在A股上市，这次是在港股二次上市九游娱乐，对于二次上市股，就看定价后A股的中国中免走势如何，如果A股的中国中免涨了那港股也会涨一涨，如果跌了那港股也会跟着跌，总的来说二次上市股就算涨肉也不多，就算跌也亏不多，所以对于打新来说二次上市股都不算好的标的，建议手痒的朋友最多现金一手吧，谨慎的朋友就放弃申购吧，本人计划放弃申购！
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